大沢佑香非洲 财报解读：收入分化、死亡扩大，文远知行演出自动驾驶“死活时速”

发布日期：2025-03-19 12:52    点击次数：183

2024年，关于自动驾驶赛谈而言，是"技艺落地"与"本钱暗涌"交汇的一年。而文远知行发布的最新财报悲不自胜地反应了这少许。

财报夸耀，文远知行2024年营收为3.61亿元，较上年同期的4.02亿元下落10%；净死亡为25.17亿元，上年同期为净死亡19.49亿。这种割裂恰似行业的缩影，技艺冲突与买卖化落地束缚制造热门，但盈利艰巨恒久形照相随。

图源来自文远知行官方（图：创意变嫌后的文远小巴）

关系词，北京三环Robotaxi买卖化破冰、中东最大车队落地等里程碑，又为其勾画出一线解围但愿。这场“冰与火”的博弈，不仅是文远知行的生计老成，更是总计这个词自动驾驶行业买卖逻辑的终极追问。

收入结构分化，居品与职业堕入"冰火两重天"

现在，从财报来看，文远知行2024年收入组成呈现显耀分化。

文远知行2024年第四季度职业收入8910万，较上年同期的1.093亿下落18.5%。其中ADAS研发职业收入减少3720万元，运营支握职业收入减少1470万元。

而职业收入下滑并非商场需求疲软，而是技俩制订单的周期性波动。因为部分技艺支握职业使命已于2023财年完成，但未续签。

居品收入方面，第四季度收入同比暴涨46%至5170万元，主要受益于Robotaxi、清扫车、货车等硬件销量增长。跟着其自动驾驶车队规模冉冉壮大，居品收入成为对冲职业收入下滑的弥留撑握。

再是成本端的失控进一步放大了死亡黑洞，尽管这是文远知行身处膨胀期的势必代价。财报数据夸耀，文远知行第四季度成本同比激增31.4%至8950万元，归因于自动驾驶车辆折旧与芯片成本飞腾。

何况，第四季度总用度达6.4亿元，同比激增81.9%，其中研发开支达3.2亿元（占比50%）、管制开支3.05亿元（占比47.7%）。反应其"技艺优先"的政策定位。

仅仅高研发参加行动行业通病的同期，也暴披露了文远知行技艺变现着力的短板。文远知行四季度毛利为1600万元，毛利率为18.2%，但仍处于死亡扩大的阶段，文远知行第四季度净死亡为5.92亿元，上年同期的净死亡为3.79亿元。

尤其在华为、小鹏等车企通过全栈自研竣事软硬件协同降本，百度Apollo依托舆图生态和车路协同构建壁垒后，第三方惩处有缠绵厂商的生计空间被进一步挤压。文远知行若弗成尽快冲突规模化瓶颈，恐将堕入“研发参加越高，死亡缺口越大”的恶性轮回。

人人化布局背后的政策逻辑——买卖化解围

在财报堕入阴云的配景下，文远知行的买卖化冲突成为能否“柳暗花明”的新看点。

图源来自文远知行官方（图：文远小巴行驶在巴塞罗那街头）

本年3月，文远知行晓谕旗下自动驾驶出行职业车辆矜重获准在北京经开区至北京南站之间开展自动驾驶出行收费职业。

这不仅绚丽着买卖化的Robotaxi自动驾驶职业初度遮蔽北京城区，也绚丽着文远知行在京Robotaxi买卖化出行职业范围矜重冲突600平淡公里。

通常在3月，文远知行在巴塞罗那市中心矜重开启了自动驾驶小巴（Robobus）试乘职业，这是西班牙首个公开谈路前装量产自动驾驶试运营职业，充分展现了文远知行在高密度、复杂城市交通场景中的自动驾驶技艺实力。

此外，文远知行还联袂雷诺集团、法国自动驾驶运营商beti及保障集团Macif在法国德龙省（Drôme）推出了L4级自动驾驶出行职业，这是文远知行在欧洲的首个公开谈路自动驾驶小巴（Robobus）纯无东谈主买卖化部署。

其次，昨年年底，文远知行与Uber配合在阿布扎比落地中东最大Robotaxi车队，考据了其现存的自动驾驶技艺在高热、多沙环境的稳妥性。

除Robotaxi外，其清扫车在新加坡CTM技俩中标，机器东谈主货车在鄂尔多斯矿区试运营，变成了“出租车+货运+环卫”的多场景矩阵。

现在来看，限制2024年底，文远知行领有现款及现款等价物、按时进款共计48.884亿元，以及公允价值计量的金融钞票17.421亿元。尽管也濒临一定的债务压力，耐久和短期银行借款分歧为5000万元和3000万元，流动性风险可控。

因此，现存的资金储备尚能撑握其短期的激进参加，但能否将“老师田”移动为“现款流”，将是现阶段的中枢命题。

开启死活竞速，本钱耐性与行业洗牌的倒计时

2025年，自动驾驶行业的竞争已从技艺考据转向买卖化落地的死活竞速，文远知行濒临的挑战不仅来自里面财务压力，更需交代外部本钱落潮、客户结构失衡与技艺迭代的多重会剿。

跟着自动驾驶公司上市热度冉冉自如，文远知行股价也冉冉逍遥。自2024年10月上市以来，股价万古刻处于破发位，尽管较刊行价累计涨超16%，市值略涨至49亿，商场不对依旧彰着。

这一气候也并非孤例。Robotaxi运营商如祺出行港股上市首日破发，Aurora股价较峰值跌去60%，行业估值逻辑正从“技艺当先性”转向“买卖化造血智商”，本钱商场的情态点也从“故事估值”转向“盈利考据”。

尤其，文远知行2024年研发与运营用度狡计达22.84亿元，全年净死亡25.17亿元，若按此速度，其48.88亿元现款储备仅能撑握不及2年。

图源来自文远知行官方

尽管，中金展望2026年收入将达14.3亿元，对应2023-2026年复合增速53%，但短期内仍需依赖本钱输血，而现时融资环境已难复刻昔时的狂热。

何况，2024年上半年，文远知行前两大客户孝敬52.4%营收。对应2024年Q4职业收入同比减少3720万元，主因为ADAS研发新合约未续签，突显大客户需求波动对收入的致命影响。

再者，2024年，小鹏、华为等车企的L2+扶助驾驶系统已竣事大规模量产（年装车量超百万台），并通过数据闭环加快迭代。

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反不雅文远知行，其坚握L4级自动驾驶路子，但其技艺变现着力仍处于渐进式历程中。虽推出端到端模子GXR平台，但买卖化场景仍局限于Robotaxi等小众规模，规模化终局呈现难度相对较高。

总的来看，文远知行的财报是一场"理念念与施行"的交响曲。毛利率培植虽彰显技艺跳跃，死亡扩大折射行业参加期阵痛，买卖化冲突开释增长念念象。

在自动驾驶这场"马拉松"中，资金、技艺与政策的三角博弈将决定最终赢输。关于投资者而言，关节在于辨认——那些看似崇高的研发开支，究竟是通往改日的门票，已经合并现款流的黑洞？

作家：土耳其热气球

开始：好意思股筹商社大沢佑香非洲

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