大沢佑香作品 招商证券：看好东说念主形机器东说念主产业大趋势 冷漠后续重心关切t链公司

发布日期：2025-04-19 15:22    点击次数：51

智通财经APP获悉，招商证券发布研报称，2025年有望成为东说念主形机器东说念主的量产元年，特斯拉领有公共迥殊的算力、芯片、模子、数据、硬件、利用场景(汽车制造工场)，是现时通用东说念主形机器东说念主最接近量产景色的公司，有望不时引颈产业趋势，因此该行冷漠后续重心关切t链公司。该行看好东说念主形机器东说念主产业大趋势，保管对板块的“推选”评级。

招商证券主要不雅点如下：

短期调度不改产业趋势

东说念主形机器东说念主指数自2024年10月起大幅跑赢沪深300指数，成为本轮商场的干线之一，近期有所调度。该行以为东说念主形机器东说念主改日利用到C端需求空间重大，现时处于0-1的主题投资阶段，更需要关切事件催化。一级商场阶段性降温属于平淡自得，产业端阐明顺利，部分主机厂本年下半年有望进入小批量量产，同期有新的主机厂下场布局，后续也会更新阐明，因此板块并不缺催化，该行仍看好扫数板块。个股上，跟着产业束缚接近量产，该行以为卡位好、细目性高的标的是优选。

2025年有望成为东说念主形机器东说念主行业量产元年

部分主机厂(如特斯拉、Figure、优必选、智元等)也曾处于量产前夜，有望缓缓进入小批量量产景色。国内制造业大厂自2024年以来加快入局，有望推进行业进一步发展。从整机硬件来看，中枢零部件投资标的主要包括谐波延缓器、行星滚柱丝杠、智慧手、传感器及轻量化。

谐波延缓器：本领壁垒高，竞争面容鸠集

谐波延缓器是具有零齿隙、高精度、高扭矩等特质，在紧凑的结构中具有较高的延缓比，适用于东说念主形机器东说念主的要道，其壁垒主要体面前齿形缱绻、材料、加工、装配、西宾。国内谐波延缓器基本终了入口替代，绿的谐波是国产龙头。

行星滚柱丝杠：国产化率极低，量产是要害

行星滚柱丝杠结构紧凑，适用于对安装空间和质地有严格条款、需要进行一体化缱绻的场景，负载才气高，但长螺母的加工难度大大加多。泰西企业曩昔是反向行星滚柱丝杠行业的主导者，国产企业有望其后者居上，主要原因是欧系企业面临新趋势、新标的时更保守，关于老本开支参预更严慎，因此国产一朝终了产物打破，更有可能成为主流供应商。

智慧手：由入手+传动+传感装配构成，多种本办法线并存

智慧手主要部件包含空腹杯电机、螺杆和传动齿轮等，具体的硬件决策由利用场景和所需功能决定，最终可能有多种决策并存，以平静不同需求。其中空腹杯电机的难点在于绕线，第一梯队为泰西企业，包括瑞士Maxon、德国Faulhaber、瑞士Portescap，起步较早且在公共的份额较高，国内厂商如鸣志电器、鼎智科技等通过原土化的销售计谋缓缓掀开商场。

传感器：功能完善的必备零部件，六维力难度最高

面前利用的主如果触觉传感器、力/力矩传感器(一维/三维/六维)、IMU、热贬责联系传感器(参考车)等，其中六维力难度最高。公共迥殊企业鸠集在泰西，起步较早，产物丰富。国内坤维科技在机器东说念主范围出货量较高。笔据高工机器东说念主数据，在互助机器东说念主范围，2022年坤维科技出货量第一，市占率约60%。

轻量化：趋势细目但决策不决

轻量化故意于擢升通顺性能、延迟续航时刻，同期收缩通顺惯性，擢升算作准确度，关于精致无邪的任务具有进攻真谛，因此是各大主机厂捏续探索的标的，面前列案有铝合金、镁合金、PEEK、TPV等。

风险教导：新兴产业过程不足预期、商场竞争加重、原材料及零部件价钱大幅波动

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