大沢佑香全集 朱啸虎：有数期间下的迷路猎手

发布日期：2025-01-15 10:22    点击次数：150

文 | 第一新声大沢佑香全集，作家 | 竹心  

"自从有了朱啸虎大沢佑香全集，早期投资算是有了‘救世主’"。

天神投资东说念主龚虹嘉的评价，开始于朱啸虎一个个信得过又得胜的资产博弈：5年投中 5 个独角兽、单个形势最高 1000 多倍薪金、得胜畅达掷中互联网细分风口……

他是行业"独角兽捕手"，凭借精确的风口预判、斗胆的投资有接洽，在团购、外卖、出行、分享经济等诸多边界布棋战局，擒获多只独角兽。

他又是争议缠身的话题中心。"烧钱" 格式饱受诟病，也被指过于逐利、短视，我方赚得盆满钵满但投资形势成为期间填旋，错过字节高出等巨头更是成为他投资生涯的 "伤痕"。

投资如弈棋，落子即无悔。不管赞好意思照旧争议，朱啸虎都算是创投史上浓墨重彩的神话棋手。有关词，自小红书、映客、滴滴、OFO 等明星形势后，棋盘上的他仿佛进入了漫长的静默期，再难投出震憾行业的形势。

千里寂多年，昔日创投战场上的常胜将军再次聚焦行业眼神，却不是踩中风口的荣光，而是深陷月之暗面的争议旋涡。如今的创投市集正在穿越周期，有数期间下，也曾"自造"风口的朱啸虎，在东说念主工智能爆发的期间，似乎也正在经历迷失与耽搁。

01  激进和保守，都是早期踩过的坑

一个好的投资东说念主，至少要交一亿好意思金的"膏火"。在得胜之前，朱啸虎如实交了好几笔膏火。

1998 年硕士毕业，朱啸虎加入麦肯锡成为考虑看管人。两年麦肯锡的职责经历，朱啸虎学到了怎样快速了解一个行业并尝试给其他公司指出问题、制定具体的应酬策略，这也为他日后投资生涯测验了犀利的目力与精细的念念维。但更紧要的，是为他创业不雅察到了契机。

2000 年，中国的互联网用户数冲突了 2000 万。那是中国互联网第一波造富期间，张向阳、陈天桥、丁磊……一个个狂热的资产故事眩惑着 26 岁的朱啸虎。

他聚焦互联网保障赛说念，同麦肯锡的共事以及吉祥保障的职工，联手创立了易保集结，参照好意思国样板，在网上卖保障。

他曾一度逸想"作念两三年就退休"，然则试验"却很苛虐"。半年后，互联网泡沫破碎，为求生计，易保集结转型作念了软件。

  "创业太苦了"。2007 年，33 岁的朱啸虎完毕创业。但过往 7 年"苦逼"的创业经历，反而让他作念投资有了另一个上风。"只消创业过才知说念这条路有些许坑和坎，才能匡助早期创业者处置问题。"

在吞并年，朱啸虎被金沙创投首创东说念主伍申俊领进了金沙创投的大门，开启了他在投资边界的跌宕逶迤。

朱啸虎进入金沙江创投后参与投资的第一个形势是微软前职工王建硕创办的庶民网，一家分类信息网站，与 58 同城、赶集网是竞争敌手。

王矫健行业资格丰富，分析能力很强，对数据也绝顶敏锐，深得投资东说念主的怜爱。但王矫健严慎不敢烧钱的特质，却让本在市集遥遥当先稳居首位的庶民网，被其后者 58 同城赶超。华平投资聚拢 DCM 的共同投资 4500 万好意思元让 58 同城拚命烧钱膨胀，飞速占领了成本高地。

最终，58 同城和赶集网合并，在行业中遥遥当先，而庶民网则缺憾留步于新三板。

其后朱啸虎反念念百信网形势：构兵形势填塞早、第一期间投资、首创东说念主能力也很优秀，仅因为保守严慎导致死心没达到预期的投资后果。他由此对互联网的竞争格式有了更长远的交融：该烧钱的时候照旧要烧钱，太保守可能错失大成的契机。

投资不雅念初始熟习，形势也给了朱啸虎千里淀的契机。

朱啸虎第一个安稳投资的形势是中广瑞波，是一家通讯运营商。这家公司在 2015 年 11 月挂牌新三板，给金沙江带来了 3 倍傍边的薪金。

兰亭集势亦然朱啸虎前期的投资形势之一，在 2013 年 6 月份登陆好意思国纽交所，若按上市当天的开盘价 11.16 好意思元 / 股操办，金沙江创投取得了 8.7 倍的薪金。

但朱啸虎的"生手保护期"并不长大沢佑香全集，庶民网"要勇于烧钱"的教化在投资拉手网时又走向了激进。

2010 年，36 岁的朱啸虎发现了吴波创办的团购平台拉手网。

朱啸虎看准了团购平台的市集空间，很快给了吴波 400 多万好意思元的投资，并躬行径拉手网消声匿迹，拉手网飞速成为国内团购行业的第又名，眩惑了不少投资机构的投资。

2011 年，拉手网的估值达到了 11 亿好意思元，成为朱啸虎投资的第一个估值超越 10 亿好意思元的形势。拉手网还曾眩惑到阿里巴巴的投资契机。朱啸虎在 2019 年曾回忆，阿里那时投资拉手网的法律文献都还是作念罢了，但拉手网方面一定条目阿里不许上线聚合算，导致阿里消逝投资，转而投资好意思团。

2011 年 11 月，经过好意思团首创东说念主王兴的屡次邀请，时任阿里副总裁的干嘉伟最终加盟好意思团，成为好意思团第一任 COO。日后他在好意思团带出了一个能打硬仗的地推团队，最终匡助好意思团赢得了"千团大战"。

2011 年底，拉手网的赴好意思 IPO 苦求因为被团购同业举报财务作秀而暂停，尔后拉手网由盛转衰。

近在目下的 IPO 戛有关词止，队长骑在女知青身子上这关于朱啸虎而言无疑是深广的资格教化。朱啸虎其后回忆："那时候我刚作念投资，莫得资格，但愿或然有一个尽早的 IPO，拉手网的经历关于团队和我，都是一个很大的教化。"

拉手网天然失败了，但对朱啸虎的投资逻辑造成起到了绝顶波折的作用，朱啸虎摸清了 BAT 计谋投资的门说念和底线，更懂得怎样和他们打交说念，也更长远坚忍到铺张互联网中赢家通吃的机要。

02  期间造神：5 年 5 个独角兽

朱啸虎风生水起的年代，恰是互联网创投爆炸的期间。

2012 年到 2018 年，中国互联网投融资出现了爆发式增长。互联网投融资举座呈现指数级膨胀态势，投融资案例数从 2012 年的 303 笔大幅加多至 2015 年的 1874 笔，2015 年表现的总金额为 360 亿好意思元，是 2012 年的 18 倍。而到 2018 年，互联网投融资限度赓续进取攀升，投融资案例数升至 2998 笔，表现的总金额升至 605 亿好意思元。

政策利好不停，成本大批涌入。互联网行业股权融资限度接续膨胀，新格式新业态日出不穷，眩惑了大批成本涌入，VC/PE 市集迎来大发展，新增基金数目和认缴限度频年攀升。同期，互联网巨头企业也通过投资并购平时开展生态布局。

高瓴成本张磊、红杉中国沈南鹏、当天成本徐新初始崭露头角，阿里巴巴马云、腾讯马化腾、字节高出张一鸣在互联网上赛马圈地……

群雄争霸的舞台上，朱啸虎也乘着互联网的东风高调入场。

他宛如成本市集的 "猎豹"，精确诡秘于各个后劲风口，不雅机而动。

2011 年，外卖赛说念欣欣向荣之际，朱啸虎精真是入。2011 年 3 月，37 岁的朱啸虎指挥金沙江投资了饿了么的 A 轮，尔后又屡次追加投资。饿了么成为了朱啸虎投中的第一个得胜的独角兽公司。

饿了么创立之初，校园外卖需求初绽，他看中首创东说念方针旭豪团队的冲劲与接地气的运营策略，如早期对峙收年费、不急于抽取商家提成，专注用户体验以训导市集。朱啸虎押注饿了么，奉陪外卖铺张习尚从校园向全社会延迟，饿了么一说念大呼大进，虽最终卖身阿里，却也尽显朱啸虎捕捉风口、催化形势成长的畸形能力。

开心色播

无特有偶，2012 年，出行边界尚是一派不端待垦之地，打车软件初露头角。

朱啸虎明察秋毫，相中滴滴出行。彼时，多数东说念主还在不雅望，他却细察到城市交通拥挤痼疾下，环球对通俗出行的蹙迫渴慕，以及传统出租车行业低效的供需匹配缺点。武断进入 300 万好意思元，助力滴滴在早期 "烧钱" 大战中站稳脚跟，开启膨胀之路，最终滴滴成长为出行巨头，改写城市出行邦畿，朱啸虎的这笔投资斩获近千倍薪金，惊艳业界。

朱啸虎对小红书的投资则始于 2013 年。而手脚 2024 年三大契机赛说念之一的土产货生活赛说念，小红书早已手脚赛说念巨头在场上占有一隅之地。

2013 年，28 岁的毛文超完毕斯坦福大学的学业后和瞿芳来到上海创业，那时金沙江创投支配联合东说念主林仁俊与前金沙江创投料理联合东说念方针予彤发起了斯坦福创业比赛，在 20 个中国团队里，他们只投资了毛文超。

朱啸虎曾说，那时签了 A 轮投资合同，分了一些额度给昆季基金，但在法律文献都作念好就差打钱时，其他基金不投了，金沙江创投便全部接过来投进去。从第一笔 25 万好意思元初始，金沙江创投一直陪伴小红书，后续还进行了多轮加注，包括跟投了小红书 2018 年的 D 轮融资。

小红书的薪金收益也没让朱啸虎失望。朱啸虎曾暗示小红书是他当今收益最高的形势。经过十年的发展，小红书崛起成为估值千亿的超等独角兽，其估值从最初到 2018 年 D 轮融资后超越 30 亿好意思元，疫情期间巅峰估值一度达到 200 亿好意思元，为朱啸虎和金沙江创投带来了丰厚的薪金。

本年 8 月，小红书母公司行吟信息科技（上海）有限公司成为杭州金沙江初向量创业投资联合企业（有限联合）的鞭策，这意味着小红书成为了朱啸虎地点的金沙江创投的 LP，成为投资界"反哺"的一段佳话。

投资映客则是朱啸虎看到了直播行业深广的市集空间。2015 年，朱啸虎通过其地点的金沙江创投对映客进行了投资，在映客的发展进程中提供了波折的资金补助，助力映客在浓烈的直播行业竞争中不停膨胀和成长，映客一度成为直播行业的领军企业之一，也为朱啸虎和金沙江创投带来了可不雅的投资薪金。

分享单车波涛通常是朱啸虎踩中的风口之一。2016 年 ofo 小黄车在校园穿梭，朱啸虎飞速捕捉商机。他细算成本收益账：一辆单车成本两百元，校园内骑行一次五毛，若逐日骑行十次，四十天便可回本，即便算上爱戴、损耗，三个月内盈利可期。同期，校园高频出行场景、年青群体的尝鲜意愿，王人是他眼中的利好要素。武断入局后，ofo 一度在市集份额争夺中占优，朱啸虎也凭此成为分享单车投资激越中的焦点东说念主物，尽管后续行业风浪幻化，但其入局时的精确判断仍为东说念主称说念。

 从 2011 年投资饿了么初始，到 2016 年投资 ofo，在这 5 年里，朱啸虎指挥金沙江创投投中了饿了么（2011）、滴滴出行 ( 2012 ) 、小红书（2013）、映客 ( 2015 ) 和 ofo ( 2016 ) 这 5 家独角兽公司。互联网风口上的朱啸虎，像一个开了透视挂的玩家，乎投资了从出行、铺张到文娱的每个风口行业，且一直保持投哪家，哪家就变成独角兽的遗址。

"独角兽捕手"的称呼背后，带有显着的特立独行、排山倒海的个东说念主立场。

一是"快" 。朱啸虎在锚定好的形势时，有接洽斯须敲定。与滴滴首创东说念主程维初度交谈仅 15 分钟，朱啸虎便拍板投资 300 万好意思元，周末资金火速到账，助滴滴在出行混战霸占先机。他深知风口顷然万变，契机稍纵则逝，快东说念主一步才能掌控主动。

二是"准" 。朱啸虎或然在广漠形势筛选时精确锚定后劲股。在柴米油盐、酬酢文娱等民生刚需边界，以 3S 原则 —— Significant（大市集）、Scalable（可膨胀）、Sustainable（可抽象）筛选形势。如投资小红书，朱啸虎敏锐捕捉到年青女性分享消悲伤得的需求，进而切入酬酢电商赛说念，在巨头环伺下杰出重围，成为潮水种草圣地。

三是"狠" ，垂青一个风口，朱啸虎便即负重致远。饿了么创业初期，朱啸虎不仅进入资金，还行使东说念主脉、资源为其站台，助力团队打磨买卖格式、拓展商家资源，从校园外卖冉冉撬动全社会餐饮配送大市集，尽显斗胆决绝。一朝察觉形势偏离正轨，他也绝不手软止损，武断切割，确保资金回笼，奔赴下一场投资盛宴。

在互联网的高光期间，朱啸虎凭借敏锐的市集细察和有接洽，享受到了期间带来的红利。他投资的广漠得胜的形势在互联网快速发展时期飞速崛起，为他带来了丰厚的薪金和好意思誉。

03  泡沫破碎，"朱啸虎"神话难续

2018 年前后，创投市集初始退热，成本隆冬的言论和低迷样式迷漫在所有创投界。

在互联网富贵发展之际，大批热钱涌入，创业形势如棋布星罗般表露，投资机构揣着成本四处寻觅后劲股，创投市集一派富贵喧嚣之景。彼时，高估值、快融资、频烧钱成了行业的常见征象，似乎只消站在风口，猪都能飞上天。

但如今，场地急转直下。从宏不雅数据来看，新建树的创投基金数目暴减，资金召募限度接续下滑，诸多老牌投资机构都面对着资金断流的窘境。

部分投资机构致使出现了 0 投资、下野、降薪、东说念主员转为其他赛说念的情况，投资机构的首创东说念主、联合东说念主也初始了"只看不投"。

募资难度加大，退出渠说念受阻更重。2024 年前三季度，中国股权投资市集共发生 2856 笔退出案例，同比下跌接近 60%。A 股 IPO 市集呈现 "全链条" 收紧现象，上市难度权贵加多，通过 IPO 退出的形势数目和金额占比大幅下跌。

市集一派哀嚎，新兴手艺的崛起也在冲击着传统投资逻辑。

东说念主工智能、大模子、量子操办等前沿边界富贵发展，这些新手艺蕴含着深广后劲，但也伴跟着极高的不敬佩性和风险。

通过烧钱飞速霸占市集份额的格式不再有用，大厂们也在经历了一系列失败的并购整合后，变得愈发严慎，不再松驰充任接盘侠。烧钱赢利、大厂接盘的期间还是透彻曩昔，投资者们将眼神更多地投向那些具有肃穆盈利格式、或然产生接续现款流的企业。

朱啸虎过往擅长的 3S 表面，在面对这些新兴手艺时，似乎需要再行校准。Ofo 的窘境余波未平，月之暗面又争议不停，本合计持住了下一个风口的入场券，没意料却堕入泥沼。

朱啸虎，这位也曾在创投江湖中怒斥风浪的"独角兽捕手"，如今站在了气运的十字街头。新创投期间，成本隆冬的窘境、风口的幻化、盈利格式的缺乏，都在预示着，"独角兽捕手" 的神话将难以再续。